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思摩尔国际也许长远成为另类资产类别?


上月再挫9% 今年 经济堪忧 港出口陷深渊
「外资」沽物业 上环楼全幢售

对于全球环境、社会及管治(ESG)投资主题,全球最大规模的资产管理公司贝莱德(Blackrock)首席执行官Larry Fink曾预言,未来投资者将广泛使用ESG指标协助衡量企业价值。在这股新兴的投资趋势下,考虑ESG因素有助改善投资表现,尤其是规避潜在的严重风险 (例如企业的碳排放程度以及童工对业务的影响)。

更重要的是,ESG相关因素会为烟草行业带来严重的风险。健康元素难免令烟草行业股价受压,尽管烟草股近5年来已带来一定回报。以香港来说,中烟国际(SEHK:6055)于去年上市,最近再有同类行业准备上市。

从事电子雾化设备制造商思摩尔国际(SEHK:6969)开始招股,招股价介乎9.6至12.4元,一手(1000股)入场费为12,524.95元,集资最多71亿元,公司将于今日至7月3日招股,并于7月10日挂牌。计划将上市集资所得50%用于扩大产能,25%实施自动化生产,20%研发投资及营运资金。然而烟草公司虽然一般被视为与ESG投资背道而驰,但现在电子烟当道,也许它将长远成为另类资产类别?

新型烟草产品生产商

与中烟国际的独市进出口地位不同,根据弗若斯特沙利文的资料,思摩尔的业务包括为企业客户制造电子雾化设备及注入电子雾化液/包装。电子烟与传统香烟对比致癌物较低(包括尼古丁及焦油含量),于2019年收益而言,为全球最大电子雾化设备制造商,占总市场份额的16.5%。2016、2017年、2018年及2019年半年面向企业客户的销售分别为5.09亿元(人民币•下同)、10.03亿元、24.9亿元及26.37亿元,截至2019年占所有业务80.6%。

另一方面的零售客户销售业务,即思摩尔自主研发的自有品牌产品APV。2019年半年公司面向零售客户销售业务的收入为6.35亿元,近两年来增速持续下降。原因在于2016年以来该产品的平均销售价格逐年下降。从业务收入的地区分布来看,公司的电子雾化产品主要销售往美国、中国及香港(占总销售30.5%、18.6%及20.3%)。据招股书披露2016年至2019年,美国收入占比下降,但中国及香港占比却在提升,这反映烟草替代品在北亚有需求,并有上升趋势。

电子烟监管指南

尽管各国在2008年起开始纳入烟草制品监管,需要通过审批才能上市,但中国烟民众多,加上本港立法会法案委员会刚刚终止审议规管加热烟,禁止电子烟的草案可能短期不会影响思摩尔在港的业务。幸运的是中国并无有关电子雾化设备之特定国家法律、法规、规定或标准,惟禁止向青少年销售及于线上销售电子烟。所以笔者认为大中华地区将成为思摩尔上市后的最大发展市场之一。

中国5月工业企业盈利负转正

(北京29日讯)继中国工业产值连续2个月成长,5月的大型工业企业盈利按年比较亦由负转正,为去年12月以来首次,归功于企业降成本措施显效、生产者价格指数(PPI)降幅小于购进价格等因素,石油加工等重点行业明显改善亦拉动整体盈利回升,显示中国工业领域正处在复苏道路上。 不过,分析人士亦指出,鉴于需求复苏仍有不确定性,5月的指标显示工业销售增速有所放缓,盈利回升的可持续性仍待观察。 中国国家统计局公布,5月大型工业企业实现盈利总额5823亿人民币(约3527亿令吉),按年增长6%,逆转去年12月以来的跌势。光大银行金融市场部分析员周茂华接受《路透社》访问时称:“中国工业企业经营状况延续修复性反弹走势,盈利有望保持低速扩张格局。” 他称,从国内看,需求处于修复改善轨道,一系列降成本、稳投资、激活民间经济政策逐步奏效;从海外看,能源价格维持低位,各国也陆续复工,均有助于改善中国工业的经营环境。Advertisement 难持续回升走势 不

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